Si algo caracteriza al empresario español es su capacidad de adaptación al cambio y su energía para hacer frente a las dificultades coyunturales que van surgiendo en el camino. La crisis económica que inició la pandemia se ha transformado en un enorme obstáculo que obstruye o destruye el avance empresarial a medio plazo. Entre sus consecuencias económicas: planes de internacionalización paralizados, crecimiento estancado o diversificaciones prorrogadas.
Para el empresario en general, parar o rendirse no es una opción, la incertidumbre y los obstáculos se asumen con acciones e iniciativas que plantean vías alternativas en busca del éxito y la supervivencia. En muchos casos, se está recurriendo a obtener apoyo financiero de capital o deuda. En otros, la solución no es sólo financiera, sino de aportación de valor, proyecto, mercados y tamaño. En el último semestre se está produciendo un destacable incremento de transacciones en las empresas españolas de tamaño mediano que tiene una peculiaridad bastante innovadora: transacciones estratégicas en dos fases.
Las adquisiciones estratégicas son aquellas que se realizan entre dos empresas industriales o comerciales y se diferencian de las financieras por el sujeto y el objeto de la transacción. Las primeras se realizan entre empresas, trade deals y se focalizan en las sinergias o complementariedad que el adquirido aporta al proyecto del comprador. Una vez realizada la adquisición, el vendedor desaparece y el comprador absorbe la totalidad de la empresa que pasa a formar parte de su propiedad e integrándose en su proyecto de negocio. En las segundas, el inversor es financiero y se incorpora al capital de la empresa objeto de adquisición buscando su salida a corto/medio plazo con una rentabilidad. Para este fin apoyará financieramente a los gestores y/o socios para mejorar o incrementar el valor de la empresa.
Lo interesante de esta nueva tendencia que va en aumento, es que combina lo mejor de cada una de las habituales operaciones. En una primera fase, el adquirente toma una participación accionarial y pone a disposición y en común sus medios para apoyar el proyecto de crecimiento y consolidación de la empresa en la que acaba de entrar. Los propietarios y gestores de la empresa participada se mantienen y continúan el desarrollo del plan de negocio con la ayuda y el consenso del nuevo socio industrial o estratégico, maximizando su potencialidad y compartiendo sus medios conjuntos. La entrada del socio estratégico puede ser mayoritaria o minoritaria, según se pacte entre ellos, así como el precio y la forma, ya sea comprando acciones, ampliando capital o mixta. También se establecen las reglas de convivencia, los repartos de competencias y funciones, los objetivos a alcanzar y el plazo para realizarlos.
Una vez cumplido el plazo y los objetivos establecidos en común, se accede a la segunda fase que consiste en que el nuevo socio compra al propietario original el resto del paquete accionarial, consolidando la propiedad total, pero al valor que haya podido generarse en ese periodo de tiempo y con los recursos combinados de ambos para realizarlo.
Una fórmula que ha entrado en el panorama empresarial español pisando fuerte con más de cincuenta transacciones en los últimos meses. Quizá porque supone una combinación de intereses, experiencia y recursos, alineados temporalmente en un único objetivo que es crear y potenciar valor en la empresa. Y todos ganan.
José Ignacio Lluch, socio director de Main
